De wirtschaftlechen Impakt vum Coronavirus: Wat GPs musse wëssen

Mir sinn op engem kritesche Punkt an eiser wirtschaftlecher Zukunft wéi de Coronavirus (COVID-19) an all Aspekter vun eisem alldeegleche Liewen veréiert huet. Wéi mir e Bärmaart erakommen, muss d'Venturekapital an d'Startgemeinschaft déif dauchen net nëmmen an Startup Fundraising, wéi Sequoia's Black Swan Notiz weist, awer mat allgemenge Partner (GPs) an hir Spendenaktiounen.

Wéi déi meescht wëssen, investéiert Plexo Capital als limitéierten Partner (LP) a Venture Funds (synonym mat GPs) an investéiert och direkt an Entreprisen. Mir wollten e puer Gedanken iwwer den Impakt Gesiichter ze deelen wéi mir dës onberechenbar Zäit antrëtt. Dës Analyse wäert ofhängeg sinn ofhängeg wou e GP am Prozess ass (dh wann ee bedenkt, op de Maart ze goen, d'Mëtt vum Fundraising oder kuerzem e Fonds zoumaachen). Loosst eis e puer vun dësen Szenarie kucken a stellen Kontext fir eis Empfehlungen baséiert op der Dynamik déi mir am Maart gesinn.

Dat gesot, mir encouragéieren GPs fir dat ganzt Dokument ze liesen wéi et Elementer vun Interesse fir GPs sinn, déi vläicht net an dësem bestëmmte Punkt vum Prozess sinn (z. B. Impakt vun Portfolio Konstruktioun Ännerunge fir GPs am Maart kann och interessant sinn GPs wann ee bedenkt um Maart ze goen).

GPs considéréiert de Maart weider ze goen

Op Plexo Capital berode mir GPs fir eng zwee-Joer Timeline fir de Fundraisungsprozess ze kreéieren eemol de Limited Partner Agreement (LPA) an den Data Room komplett ass. Wärend dëser Zäit ass et essentiell ze erënneren datt Fundraising e Vollzäit Job ass. GPs solle plangen fir zwee Joer Liewenskäschte während der Grondsazperiod ze decken a mussen den GP Fund Engagement finanzéieren - typesch 1-2% vum Gesamtfong. Dëst kann eng beängschtegend Virschlag fir GPs sinn, déi net vun engem bedeitende Liquiditéits Event profitéiert hunn oder bedeitend Cashreserven hunn, besonnesch wann et e Réckzuch um Maart ass.

Ausserdeem fille mer datt et en usprochsvollen Maart fir GPs gëtt vu béid méi klenge LPs + institutionelle LPs ze erhéijen.

Méi kleng LPe si (oder wäerte geschwënn) de finanziellen Drock erhéijen (oder erkannt)

Fir méi kleng LPs (zB eenzel Investisseuren, héije Nettowäert Individuen, méi kleng Familienbüroen, asw.), Wäerte mir de Verdacht hunn datt et d'Bereetschaft ass fir eng Versammlung ze huelen oder eng Verpflichtung ze maachen, well hir Gesamtportfolioen wéinst der Rutsch ofgeleent goufen. an den ëffentleche Mäert. Dës méi kleng Investisseuren hu vläicht keng realiséiert Verloschter gemaach; Wéi och ëmmer, si kënne sech "aarm" gesinn wann de Wäert vun hirem Portefeuille am leschte Mount erofgaang ass. An anere Fäll kënnen e puer individuell Investisseuren doriwwer geduecht Kapitalergewënn ze sammelen fir an d'VC Fongen ze placéieren a si méiglecherweis dës Pläng iwwerschafft.

Institutionnell LPe verléine sech an der Regel fir d'Maart Kloerheet

Konferenzen an alljährlech Generalversammlungen annuléiert a nei geplangt beaflossen d'Fäegkeet fir mat potenziellen GPe mat engem besonnesche Schwéierpunkt ronderëm institutionell LPs mat fest breet Reesverbänn ze implementéieren. Anekdotesch héieren mir datt vill institutionell LPs op hir existent GPe fokusséiert sinn an hir Zäit huelen iwwer nei Engagementer ze denken wéi se waarden fir méi Kloerheet vum Maart ze gesinn.

Plexo Capital Empfehlung: GPen déi sech iwwerweegen op de Maart eraus sollten hir Pläng iwwerschaffen. Si kënne ëmmer wielen ofzehalen bis et Kloerheet a Sécherheet ass.

GPs an der Mëtt vum Fundraising - Impakt vun enger Erhéijung Timeline + Mangel am Fonds Zil

Fir opkomende Manager (Fraen a Leit vu Faarf besonnesch) huet et historesch Erausfuerderung e Fonds ze sammelen. Et gëtt nëmme méi schwéier mat aktuellen Ëmstänn. D'GPs déi aktuell am Maart sinn, solle Szenarie virbereeden fir eng verlängert Zäitlinn fir d'Suen ze sammelen, souwéi e Mangel an hirem Zil, fir z'erreechen fir den Impakt ze verstoen op: 1) verfügbare Managementgebühren, 2) Ofdeckung vun Upfront Ausgaben, an 3 ) de Portfolio Konstruktioun Modell.

Eng Ofsenkung vun de Managementgebüren, déi aus enger méi klenger Fondsgréisst entstinn, beaflossen Betriebspläng

GPs sollten hir Betriebspläng fir verschidde Szenarie modellen, déi ënner hirer Zilfondsgréisst sinn an eng minimum liewensfäeg Fondsgréisst erstellen (oder MVFS, wat e Begrëff ass dee mir vum Beezer Clarkson aus Sapphire Ventures geléiert hunn). De MVFS sollt d'Mindestfondsgréisst reflektéieren, déi e realistesche Betriebsplang finanzéiere kann fir de GP vum Modell auszeféieren, wat d'Mindestloun enthält, déi fir den GP akzeptabel ass.

Upfront Ausgaben musse méi laang gedeckt ginn wéi d'éischt Zoumaache / Kapitalappeller verlängert ginn

De GP muss iwwer d'Käschten nodenken, déi an der Grondsazperiode entstinn sinn ier eng initial Zoumaache a Kapital genannt ginn. Déi meescht LPAs erlaben e bësse Schwell vun de Fondsformatiounskäschten, och wann dës Käschte normalerweis vum GP gedroe ginn an net rembourséiert ginn bis déi éischt Zoumaache komplett ass a Kapital genannt gëtt. Eng Verlängerung vun der Timeline fir Spendenaktioun bedeit datt de GP eventuell dës Käschte fir eng verlängert Zäit muss schwiewen.

Portfolio Konstruktioun Modelle ginn beaflosst wann e méi klenge Fong gesammelt gëtt

Wann e méi niddreg Betrag erhéicht gëtt, muss de GP den Impakt op de Portfolio Konstruktioun Modell berücksichtegen. Typesch, engem GP entworf e Modell baséiert op engem Zil Betrag opgewuess féiert zu:

  • Gewënscht Zuel vu Portefeuille Firmen
  • Prozentsaz vun Dealen wou de GP féiert
  • Duerchschnëttlech Kontrollgréisst
  • Zil Besëtzer Niveau
  • Prozentsaz fir Reserven ausgeglach

D'Kombinatioun vun all vun dësen Variabelen féiert d'Portfoliokonstruktioun fir e Risiko / Belounung + Diversifikatiounsprofil ze generéieren deen de GP mengt datt hir LPe attraktiv wieren. Wann de leschte Betrag vun der Erhéigung wesentlech méi niddreg ass, soll de GP den Impakt vun der méi klenger Fondsgréisst denken an wéi de Modell geännert soll ginn fir nach en wënschenswäerten Risiko / Belounungsprofil fir LPs ze bidden, awer nach ëmmer den GP erlaben op hir auszeféieren Modell an Dissertatioun.

Plexo Capital Empfehlungen:

Wësst Är Mindestliewensfäeg Fondsgréisst (MVFS)

Bereet e puer Szenarie vir, déi Fermeture ënner dem Zil abegraff sinn, fir den Effekt op déi méi niddreg verfügbar Managementgebüren an den Impakt op den Operatiounsplang ze verstoen. Wann e méi niddreg Betrag zou ass, muss de GP och no der Méiglechkeet kucken fir Käschten aus dem Betriebsplang ze reduzéieren fir de méi nidderegen Managementgebühr ze kompenséieren.

Et wäert méi laang daueren fir Fongen zou ze maachen an esouguer eng éischt Zoumaache an den éischte Kapitalopruff maachen

D'GPs solle sech op eng verlängert Zäitlinn virbereeden fir d'Sammlung ze sammelen, zesumme mat enger länger Zäit zu enger éischter Zoumaache. Ausserdeem wäert et méiglecherweis méi laang daueren fir déi éischt Zoumaache an den assoziéierten éischte Kapitalopruff, dee ka benotzt gi fir de GP aus der Taschkäschten ze rembourséieren.

Identifizéiere wéi de Portefeuille Konstruktioun Modell ënner engem méi klenge Fonds ännert

Verstoen d'Ännerungen déi musse gemaach ginn am Portfolio Baumodell am Fall e méi klengt Fonds gëtt opgeworf. Déi verfügbar Heber mussen eventuell geréckelt ginn fir e méi klenge Fonds ze kompenséieren, wësst also déi wichteg Hiewel fir Är Dissertatioun a Risiko / Belounungsprofil. Kuckt och d'Recommandatioun iwwer d'Reservesplanung an der Rubrik "Viru kuerzem e Fonds" mat Orientéierung iwwer d'Reserven ze denken.

GPs an der Mëtt vum Fundraising - Prioritéit vu LPs fir eng no

Fir GPs an der Mëtt vum Fundraising wäert et hëllefräich sinn u potenziell LPs a potenziell enger Prioritéit Uerdnung ze denken, besonnesch institutionell LPs. Déi LPe déi héchstwäert viruginn sinn déi, wou de GP den Investitiounscomité (IC) passéiert huet an d'LP un den Dokumenter schafft (obwuel d'Virwarnung nach ëmmer beroden ass bis d'Dokumenter ofgeschloss sinn). Déi nächst Kategorie vu potenziellen LPe wären déi, déi all hir Virsichtegkeet gemaach hunn a perséinlech mat dem GP getraff hunn, awer vläicht net op den IC gaang sinn (oder de commensuréierte Genehmegungsprozess, wann e Familljebüro). Déi LPe déi am meeschte Gefor sinn déi déi de GP net perséinlech begéint huet.

Plexo Capital Empfehlungen:

Viraussiichtlech LPe déi guttgeheescht hunn, solle fir eng éischt Zoumaache prioritäréiert ginn

Initiéiert e Gespréich mat deenen potenziellen LPen, déi duerch IC gaang sinn (oder de commensuréierte Genehmegungsprozess), a kuckt ob se um selwechten Datum zesumme kënne kommen fir eng sënnvoll Zoumaache, déi ënner der Schwell, déi an der LPA uginn fir déi éischt Zoumaach sinn (an deem Fall, muss d'LPA eventuell geännert / geännert ginn). Wann net, schwätzt mat den Affekote vun de potenziellen LPe iwwer d'Rulling zou. (Erëm, da kann d'LPA eventuell geännert / geännert ginn).

Verstitt wat et dauert fir potenziell LPs ze beweegen déi no uewen iwwer d'Arrivée sinn

Schwätzt mat dësen potenziellen LPs fir déi ausgezeechent Artikelen an hirem Prozess besser ze verstoen, a wat ka gemaach gi fir se iwwer d'Arrivée ze beweegen. Gitt sécher ze froen wéi déi nei Timeline mat der aktueller Situatioun ausgesäit. Ginn bewosst datt de Prozess wahrscheinlech bedeitend ausdehnt wann de LP perséinlech mam Team muss treffen. Probéiert op online (denken Zoom) Reunioune ze réckelen, awer d'Realitéit ass datt alles wäert verlangsamen well déi meescht Prozesser weider perséinlech begéinen (besonnesch fir institutionell LPs).

Identifizéiert Ännerunge vun der Strategie a wéi Dir mat potenziellen LPe kommunizéiert

Déi bescht Geleeënheet fir GPs ass mat prospektiv LPs transparent ze kommunizéieren. Mir empfeelen dem GP dës Zäit ze notzen fir nozedenken wéi d'aktuell Ëmfeld Ännerungen an der Fundraising Strategie, Operatiounsplang a Portfolio Konstruktioun Modell erfuerdert. Dann, denkt un e Kommunikatiounsplang fir potenziell LPs.

Kuerzem huet e Fonds zougemaach

GPs, déi viru kuerzem Fongen zougemaach hunn, sinn an enger genësslecher Positioun. Si wäerte trockenpulver a kënne méiglecherweis vu méi niddrege Bewäertunge profitéieren, manner Konkurrenz fir Dealen, an de Virdeel vun der Zäit Diversitéit an e Kohort vun Entreprisen an dësem neie Ëmfeld investéieren.

Dat gesot, mir empfeelen déi folgend sechs Moossname fir ze implementéieren:

Virtuell Reunioune sinn déi nei normal fir eng gewëssen Zäit

Vertrauen permetéiert duerch de ganzen Venture Capital Ecosystem. Elo méi wéi jee musse mir weiderhi Verbindunge maachen a Geschäftsrelatiounen opbauen. Mat soziale Distancing wéi déi nei normal, Videotechnologie wéi Zoom erlaabt als Mëttelgrond tëscht enger perséinlecher Reunioun an engem faceless Telefonrupp. Shift all Är Reuniounen op Videokonferenz rifft fir weider Gespréicher während dëser Zäit ze maachen.

Iwwer-kommunizéiere mat Ärer LP Basis mat Bezuch op Ännerungen an Ärem Plang a Portfolio

Déi aktuell Situatioun ännert sech all Minutt a jidderee probéiert den Impakt op d'Wirtschaft ze verstoen. Elo ass d'Zäit fir mat Entrepreneuren a LPs ze kommunizéieren. Erreechen vun den Entrepreneuren am Portfolio a Féierung ronderëm de Maart kënnen hëllefräich sinn. Hëlleft hinnen ze verstoen wéi se solle Gedanken iwwer Ausgaben, Runway, a Fundraising maachen. Fir LPs ass elo d'Zäit hinnen mat engem Portfolio Update z'erreechen an all Risiken z'identifizéieren. Och LPe wëlle wëssen wéi de GP hir Zäit a Gedanken ronderëm fir nei Investissementer an dësem Ëmfeld verbréngt. Waart net op d'normal Kadenz vun engem Véirelsbréif oder MarketingNotiz a stécht eppes sou séier wéi méiglech ze verschécken.

Identifizéiert Engagement Risiken mat LPs

GPs mussen och iwwer d'Zesummesetzung vun hirer LP Basis denken. Wann e Fonds zou ass, mussen d'GPs mat hirer LPs während dëser Onsécherheetszäit ze kommunizéieren. Et ass e méi héicht Risiko fir Defaults an engem Down Market, a GPs solle probéieren proaktiv ze bleiwen fir potenziell Erausfuerderungen ze identifizéieren déi LPs kënnen hir Kapitalausfuerderungen erfëllen. Dëst gëllt speziell fir opkomende Manager well d'Zesummesetzung vun hirer LP Basis normalerweis e groussen Deel vun eenzelne Investisseuren enthält. En anert Element fir ze beuechten ass d'Benotzung vu Kredittlinnen fir Investitiounen ze finanzéieren a béid Kapitalufroe ruffen an d'Kadenz vun dësen Appellen glat ausdeelen. Och wa mir d'Benotzung vu Kredittlinnen ënnerstëtzen, ass et wichteg ze beuechten datt et en Thema vun engem potenzielle Standard vun engem LP kéinte verstoppen oder verzauberen. Et wäert hëllefräich sinn fir LPs méi Transparenz an déi zukünfteg Kapital Call Cadence ze ginn, sou datt LPs kënne wësse wat ze erwaarden a kënnen deementspriechend plangen oder eventuell Themen sou fréi wéi méiglech plangen.

Liesen Är LPA fir Richtlinnen / Remedies ronderëm Themen wéi LP Defaults ze verstoen

Wéi mir an der Empfehlung ernimmt hunn iwwer d'Risiken mat LPs ze verstoen, ass et wichteg ze verstoen wat Remedies am Plaz sinn am LPA fir e potenzielle Standard vun engem LP. D'PPPe solle sech mam Conseiller iwwer d'Formation consultéieren fir Orientéierung an Opklärung op Froen.

Mir recommandéieren GPs prioritär Verständnis ze hunn:

  • Wéi vill Zäit kann e defaulting LP ginn fir d'Situatioun ze korrigéieren an hir Kapitalappel ze maachen op Basis vun hirem Engagement.
  • Wat am Szenario geschitt wann e LP just net fäeg ass hir Kapitalufruff net gerecht ze ginn.

Déi meescht LPAs hunn eng Bestëmmung fir eng Strof déi de defaulting LP erfuerdert e Prozentsaz vun hirem Kapitalkonto ze vergiessen (bis zu 100%) oder iwwerloosst et dem Diskretioun vum GP. Et ass méiglech datt de LPA bitt wat kann mat enger existéierter Positioun vun der defaulting LP gemaach ginn a kann e Recht vun der éischter Oflehnung enthalen fir déi default LP's pro rata Besëtz un existent LPs ze bidden. De GP kann och fäeg sinn op den offenen Maart fir eng Baussefirma oder Entitéit ze goen fir de defaulting LP Besëtz ze kafen. Gitt w.e.g. virsiichteg datt d'Verhalen vum GP bei engem Standard extrem virsiichteg sollt sinn, well et kéint reflektéieren wéi potenziell LPs de GP kucken.

Revisit Reserve Modeller fir: 1 / sech op existente Portfolio + 2 fokusséieren / no vir denken fir déi zukünfteg Ronnen ze verdünnen

1 / GPs sollten an enke Kontakt mat hire Portefeuillegesellschafte sinn fir Transparenz an Cashburn ze kréien an d'Geschäftsmodeller ze bewäerten fir ze verstoen ob et e Kader ass fir d'Verbrenne ze reduzéieren ouni de Wuesstum ze beschränken (oder op d'mannst d'Reduktioun vum Wuesstum ze minimiséieren). Als nächst solle GPe mat den Entrepreneure schaffen fir z'identifizéieren wann eng Ronn opgeworf muss ginn op Basis vun dëse Cashbedürfnisser. Mir wäerte méiglecherweis Szenarie gesinn, wou bannent Ronne profitabel sinn, d'Bunn fir Firmen ze verlängeren. Mat zousätzlech Runway hunn Entrepreneuren Zäit fir hir iwwerschafft Modeller ëmzesetzen. D'Zil ass genuch Zäit ze hunn e Punkt um Maart z'erreechen, wou et méi Kloerheet gëtt, sou datt Firmen de Prozess kënnen ufänken, eng Baussentour mat méi Vertrauen ze erhéijen. Dës Informatioun soll benotzt ginn fir dem GP seng Reserve Mathematik z'informéieren wéi méi bannent Ronne méiglecherweis brauche. Reserve Mathematik ass schwéier genuch sou wéi et steet a wäert wahrscheinlech nach méi schwéier sinn an dësem Maart gegeben den Niveau vun der Onsécherheet.

2 / Eng aner Dynamik fir am Kapp ze halen ass déi méiglech Reduktioun vun de Bewäertunge fir zukünfteg Ronnen. Als Resultat ass et och virsiichteg fir GPs d'Reservestrategie z'iwwerschaffen fir den Impakt op méi niddereg Bewäertungen an zukünftege Ronnen ze modellen, déi d'Besëtzung erofgoe wäert op e Betrag ënner der Schwell vun der optimaler Verdüngung pro dem GP sengem viregte Portfolio Konstruktioun Modell. Zesumme mat der genannter Analyse iwwer d'Noutwendegkeet vu bannenzegen Ronnen, kann de GP verstoen wéi Reserven musse geännert ginn, wat zu kaskadéierende Impakter an anere Beräicher vum Model féiere kann.

Bleift oppen fir Geschäfter awer verstinn de Virdeel vun der Zäit Diversitéit

Et ass wichteg fir GPs fir Geschäfter oppe ze bleiwen. Dat gesot, mir wëssen datt et héchstwahrscheinlech ass datt de Pendel zu méi niddrege Bewäertunge schwamme wäert a manner kompetitiv Ronn mat der Zäit. Dëst bedeit datt et e Virdeel ass fir e Kohort vun Entreprisen ze hunn déi dës nei Realitéit vu méi niddrege Bewäertungen reflektéieren, nei Kaderen fir Wuesstum, méi laang Zäitlinnen tëscht Ronnen / Liquiditéitsevenementer, etc.

Et ass wichteg d'Aktiounen déi amgaang sinn ze iwwerdenken, déi den "alen Gedanken" spigelen, dat de Maart och nach virun e puer Méint (wann net Wochen) ausgestallt huet. Mir hunn Anekdote bemierkt datt de Maart ugefaang ze changéieren, besonnesch am Konsumentraum am Nomëtteg vun e puer héichprofiléiert Evenementer ronderëm Bewäertungen a Konditioune. Wéi och ëmmer, mir wëssen datt et e puer Zäit kann huelen fir Entrepreneuren déi nei Realitéite vum Maart ze akzeptéieren besonnesch well mir eng Zuel vun Entrepreneuren hunn déi nëmmen d'Dynamik vun engem Bullenmark wësse wärend hire professionellen an Entrepreneursberuffer.

Konklusioun

Dëst sinn eemolegen Zäiten fir eis Matbierger weltwäit Bierger, a mir encouragéiere fir d'éischt d'Gesondheet an d'Sécherheet vun eise jeweilege Gemeinschaften. Wat d'Geschäft ugeet, musse mir verstoen datt mir all an engem onverännerte Territoire sinn a musse sou roueg wéi méiglech a geduldig bleiwen. Schlussendlech wäerte mir duerch dëst kommen, a mir wäerten zréckkommen zu engem gewësse Gefill vun Normalitéit, awer et wäert méiglecherweis e puer Elementer sinn déi eng nei Norm reflektéieren. Mir sinn hei fir net nëmmen eis GPen ze hëllefen, awer mir wëllen och d'Gesamtgemeinschaft hëllefen. Gitt Iech gratis mat all Froen oder Bedenken z'erreechen. Mir soen och deenen folgende Persounen Merci déi mat Feedback a Berodung gehollef hunn:

Elizabeth “Beezer” Clarkson, Managing Partner, Saphir Ventures

Lindel Eakman, Managing Director, Foundry Group

Jaclyn Freeman Hester, Haaptleit, Schmelzgrupp

Samir Kaji, Senior Managing Director, Éischt Republik Bank

Merci fir Är Zäit, a loosst eis w.e.g. wëssen ob mir mat aner spezifesche Froen hëllefe kënnen.

D'Plexo Capital Team